福事特-301446-深度研究报告：液压管路系统上市第一股，矿山维保打开成长空间.pdf

福事特是国内液压管路细分领域的优质供应商，成立于2005年，产品定位于清洁、安全、无泄漏的高可靠性管路系统，广泛应用于工程机械、矿山机械等领域。公司核心产品关键技术指标接近国际领先，前装市场成功导入卡特彼勒、徐工等行业龙头，受益于工程机械行业复苏及份额提升，主业稳步增长。

矿山后市场是公司重要的成长极。公司通过与龙头矿企合作，在矿区布局服务网点，正从单一管路维保向矿山全生命周期维保转型，海外网点加速落地，有望带来收入规模显著提升。此外，公司依托技术协同性，积极布局新能源汽车管路、半导体洁净管路及AI服务器液冷等新兴领域，其中液冷管路产品已推出并开始销售，有望成为新的增长极。

财务方面，公司2025年营业总收入5.49亿元，归母净利润7600万元，2026年一季度营收同比大幅增长。预计2026-2028年营业总收入分别为8.1、10.4、13.4亿元，归母净利润分别为1.3、1.8、2.4亿元，处于业绩快速增长阶段。公司资产负债率低，偿债能力优异，现金流状况良好。