电网&电源设备行业2026年中期投资策略：内外景气三维共振，电网出海与算力配电双轮启航.pdf

本报告为电网&电源设备行业2026年中期投资策略，核心观点为“内外景气三维共振，电网出海与算力配电双轮启航”。国内电网投资方面，“十五五”期间两大电网公司合计规划投资约5万亿元，较“十四五”大幅增长，特高压骨干网架、城乡配网补短板及智能电网升级三大细分赛道增量明确，全产业链迎来周期上行。

全球电网超级周期开启，2025年全球电网投资突破4000亿美元。欧美存量设备老化替换、新兴市场基建扩容及海外AI算力配套供电升级形成三重需求共振。国内电力设备企业依托全产业链优势及高性价比，变压器等核心设备出口增速亮眼，头部企业深化全球化布局，海外高毛利订单持续落地。同时，由于海外AI算力扩张与电网基建存在周期错配，燃气轮机凭借建设周期短、供电稳定等优势成为算力自备电源优选，全球供需缺口持续扩大，国产整机及零部件企业受益明显。

在AIDC供配电体系方面，生成式AI带动GPU单机柜功耗大幅提升，传统UPS交流配电方案难以适配高密度算力负荷。800V高压直流（HVDC）凭借高效率、高功率密度等优势有望成为主流供电路线，移相变压器及固态变压器（SST）方案迎来规模化放量机遇，龙头企业充分受益行业升级红利。投资建议关注国内电网稳增长、设备出海高景气及算力配电迭代升级带来的结构性机会。