商用车行业深度研究：中枢回归+政策支持+国七潜在催化，重卡内需有望迎来3_5年向上周期，头部企业盈利能力亦有望随之恢复.pdf

上传者：每***
时间：2026/07/06
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本文对商用车行业进行深度研究，核心观点认为中国重卡行业已进入存量更新主导阶段，本轮周期的核心变量是由保有量与更新周期影响的内生更新周期，而非宏观驱动。中期看，我国国内重卡年更新需求中枢约为90–110万辆。以旧换新政策加速国五及以下车辆退出，若推出匹配国七标准的补贴，将进一步推动销量上行。国七标准升级拟实现污染物和温室气体协同控制，NOx限值大幅降低，合规成本攀升，预计切换期间国内年均销量约为120万辆。综合内生更新、政策催化及标准升级，预计未来3-5年将迎来国内重卡的强购置周期，头部企业盈利能力有望恢复。行业维持“推荐”评级，推荐福田汽车、中国重汽、中集车辆、潍柴动力、天润工业等标的。