固定收益行业2026年中期策略报告：经济结构分化下的债市交易策略.pdf

上传者：J***
时间：2026/07/07
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本报告为平安证券固定收益行业2026年中期策略报告，核心观点为在经济结构分化背景下，下半年债市交易需把握波段和结构机会。上半年债市收益率整体下行，中短端下行幅度大于长端，信用利差压缩，市场走势体现与美债及基本面预期的背离。

宏观基本面方面，下半年总量有韧性，结构延续K型分化。出口高景气但内需疲软，新旧动能融资差异导致传统增长-融资-利率链条弱化，社融增速低迷。通胀回升具有结构性，PPI行业扩散程度有限，对资金价格影响可控。财政政策大概率无增量举措，关注支出节奏；货币政策保持适度宽松，资金面由超季节宽松转向稳健宽松，DR001中枢回升至1.3%-1.35%。

投资策略上，利率债预计10年期国债收益率运行在1.65%-1.85%区间，节奏先上后下。建议尊重日历效应，结合资金波动和机构行为灵活应对。大行、保险、基金等不同机构交易特征各异，需针对性把握。信用债收益率预计震荡，三季度有上行风险，建议关注1-3Y中高等级信用利差压缩机会，警惕评级下调风险，适当关注市场化主体城投、央国企地产及城农商行二永债。