农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（212）：生猪政策调控稳步推进，看好肉牛与原奶周期共振反转.pdf

本报告为2026年7月农林牧渔行业周报，核心观点为掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。报告指出肉牛及原奶行业有望迎来周期共振反转，生猪行业在政策调控与市场化去产能共振下盈利有望托底，禽类供给波动有限有望随需求复苏，饲料及宠物行业具备长期成长逻辑。

生猪方面，行业持续深度亏损，但官方产能调控稳步推进，能繁母猪存栏降至正常保有量附近，市场化去产能加速，头部企业成本优势凸显，现金流有望好转。白鸡供给小幅增加，中长期消费抬升；黄鸡供给维持底部，有望率先受益内需改善；鸡蛋中期供给压力仍大，短期价格震荡。

肉牛方面，新一轮牛价上涨开启，受国内供给扩张及进口冲击影响，此前价格长期下跌，但近期产能去化加速，且商务部对进口牛肉实施保障措施，限制低价进口，国内肉牛周期有望迎来拐点。原奶方面，奶牛去化有望延续，行业普遍现金亏损，原奶价格或迎向上拐点。

饲料及大宗农产品方面，豆粕估值处于历史低位，关注天气及贸易端催化；玉米底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩；白糖短期供需宽松，关注全球天气及原油价格；橡胶中期看好景气向上；棕榈油短期供需双弱，中长期关注政策支撑；棉花关注天气扰动及需求修复；红枣短期维持偏弱。