策略周报：A股震荡筑底，把握低位修复和科技轮动机会.pdf

本周全球大类资产走势呈现原油强劲反弹、再通胀预期回升、贵金属深度回调与权益市场地域分化的特征。海外宏观核心聚焦CPI通胀数据及利率预期变动，日元套息交易拐头需警惕流动性清算风险。原油价格在“地缘溢价脉冲拉升”与“宏观需求破坏压制”两端反复博弈，预计短期布油将维持宽幅震荡。美股策略建议收紧杠铃，成长端要求强业绩，防御端逢低向直接受益于利率改善的行业阶段性切换。美债长债已初现性价比，可逐步配置。黄金建议逢低分批战略建仓。

国内6月PPI同比虽创新高但环比转负，预计PPI同比将阶段性见顶。PPI内部结构显示，有色、煤炭等上游资源价格修复继续，石油链同比增速回落，中游“AI通胀”延续，下游价格持续承压。CPI内部受食品拖累，交通通信支撑减弱，短期预计CPI难有强支撑。PPI-CPI同比差走扩，供需K型分化问题仍存，反逼需求端政策提振的紧迫性，可期待7月政治局会议需求端刺激政策出台。

A股后续预计将受大型IPO事件冲击、拥挤度降温区间、业绩预告持续披露三重影响因子共同作用。长鑫科技申购日期公布，正式挂牌上市日在即，预计将放大短期A股波动。拥挤度降温尚未充分，A股震荡调整压力仍存，风格预计延续再平衡趋势。中期业绩预告集中披露期继续，需防范业绩暴雷风险。大势研判预计A股震荡筑底，波动和博弈加剧，关注6月上旬起涨点附近支撑。行业选择上，建议关注低位修复（非银、创新药、煤炭、公用事业等）和科技轮动（光模块、PCB、存储芯片、国产算力、机器人、商业航天等）机会。