基础化工行业周报：磷资源战略价值持续重估，下游高端应用蓬勃发展.pdf

研究目的与核心内容

本报告为光大证券2026年7月第3周基础化工行业周报，聚焦磷资源战略价值重估及下游高端应用发展，同时覆盖磷肥及磷化工、钾肥、农药、有机硅、半导体材料、聚氨酯、氯碱、C1-C4、氟化工、钛白粉、橡胶、炼化-化纤、饲料添加剂、锂电材料、碳纤维等子行业。

核心数据与趋势

磷矿石价格自2021年以来中枢上移，2023年末以来稳定运行于1000元/吨以上高位；2026年初以来磷酸铁价格上涨约38.2%；我国磷矿石储采比约31年，远低于全球约292年水平。黄磷因"两高"属性无新增产能，行业转向存量整合。聚氨酯方面，纯MDI、聚合MDI、TDI本周价格均上涨。氟化工方面，三代制冷剂配额约束维持高景气。

核心结论

磷化工板块具备"资源战略属性重估—上游供给偏紧—电子级高端化延伸"的多重逻辑。磷矿石中期供需预计维持相对偏紧，高品质磷矿石稀缺性尤为突出；黄磷供给刚性强化，行业整合加速；磷酸铁需求高景气，磷化工企业盈利逐步修复；电子级磷化工品为高端化转型提供清晰路径。建议关注具备磷矿资源与一体化产业链优势的标的。