建筑材料行业：电子布供需格局持续偏紧，城市更新线索值得关注.pdf

研究目的与核心内容

本报告为广发证券建筑材料行业投资策略周报，聚焦电子布供需格局、玻璃基产业链进展及城市更新政策对传统建材的影响，同时跟踪水泥、玻璃、玻纤等子行业基本面数据。

电子布：供需持续偏紧，高景气周期延长

中国巨石发布年产2.5亿米电子布项目，投资24亿元，主要为织布机投入，建设周期1.5年。该项目短期对行业总供给无新增，是行业紧缺加剧背景下龙头的战略决策，将进一步提升龙头话语权。2026年7月至2028年初行业无大规模电子纱新增供给，产能利用率已处高位，仅能通过挖潜实现有限效率提升。2026-2028年织布机和电子纱双重供给制约持续存在，AI拉动需求增长持续性强，E布缺口和涨价加速，Low-DK2缺口逐步显性化，下半年有望迎来量价齐升。

玻璃基产业链：三星加速布局，产业化提速

三星显示组建玻璃中介层研发团队，重点研究RDL技术，致力于克服玻璃与有机材料热膨胀系数差异导致的"SeWaRe"现象。玻璃中介层可提高平整度、实现超精细电路，低热膨胀系数可抑制翘曲，已崛起为支撑AI高性能半导体的下一代核心技术。

城市更新与传统建材：政策信号强化，底部价值凸显

7月高层考察强调高质量推进城市更新，国务院批复《扩大消费"十五五"规划》首次将住房消费纳入大宗耐用品消费体系。政策端强信号有望修复地产后周期产业链预期，存量房翻新与改造需求提供中期增量。当前传统建材处于估值底、格局优化、盈利向上趋势中，中小企业加速出清，龙头份额与盈利韧性逆势增强。

子行业基本面跟踪

消费建材：Q1收入同环比修复，龙头维持强韧性，盈利能力逐步回升，降本降费成效显著。水泥：全国均价环比回落0.3%，需求偏弱，企业挺价意愿强烈，预计价格震荡，估值处于历史底部。玻璃：浮法玻璃价格中心下移，光伏玻璃价格回暖，2.0mm镀膜面板价格环比上涨3.64%。玻纤：粗纱价格弱势下行，电子纱及布供需紧俏，部分中小客户加价提货，多产品维持供不应求。

风险提示

宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。