基础化工行业深度报告：化纤景气托底、染料乘风而上.pdf

研究背景与目的

本报告为开源证券2026年7月20日发布的基础化工行业深度报告，聚焦染料行业在化纤景气回升背景下的结构性机遇，分析供给端环保壁垒与需求端补库预期共振下的行业景气周期。

核心数据

2024年我国染料总产量90.5万吨，同比+2.5%；2025年分散染料表观消费量26.9万吨，同比+22.4%，活性染料表观消费量25.7万吨，同比+28.6%。自2023年以来，分散染料产能维持65.8万吨/年，活性染料产能维持30万吨/年，行业无新增产能投放。分散染料CR4为70.69%，活性染料CR4为64.91%。截至2026年7月7日，活性黑、分散黑较年初分别上涨30.4%、39.4%。

核心结论

染料行业受环保政策持续收紧、准入门槛大幅提高影响，供给呈现刚性收缩态势，2023年以来无新增产能，中小落后产能加速出清。化纤景气度回升、坯布库存低位叠加织机开工率改善，下游补库预期下染料需求有望超预期增长。具备还原物、H酸等核心中间体自给能力的一体化龙头企业，将在行业集中度提升与涨价周期中充分释放盈利弹性。受益标的包括浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其、锦鸡股份、万丰股份等。