新能源与电力设备行业：如何看待国内大储的需求分歧？.pdf

研究背景与目的

本报告针对市场对国内大储需求的分歧，从政策驱动、收益因素、月度数据等维度进行系统分析，论证增长确定性，为投资决策提供参考。

核心结论

预计2026年国内储能装机300GWh以上，同比增长60%；2027年有望近400GWh，同比增长30%。政策导向是需求第一位驱动力，项目收益为第二位。项目收益率对补贴力度最敏感，电价差次之，投资成本第三。

政策支撑

114号文建立电网侧独立新型储能容量电价机制，"十五五"碳达峰行动方案明确2030年300GW装机目标。截至2026年7月，13省出台容量补偿/电价政策，标准100-370元/(千瓦·年)。辽宁、宁夏、广东等省政策覆盖范围持续扩大。

收益分歧辨析

现货价差收窄主要受季节性因素影响，长期储能盈利模型将更多依赖容量价值；系统运行费重复收取存在优化空间，影响相对可控；碳酸锂价格波动对收益率影响弱于价差变动，不影响装机总量。

数据验证

2026年1-6月储能中标248GWh，同比+41%，储备项目丰富。1-5月投运40.6GWh同比-9.7%，主要因2025年抢装抬高基数，四季度为传统旺季。历史中标至装机兑现度40%以上。

投资观点

政策方向明确，月度波动正常，下半年预计加速。储能公司2026年估值大多降至20倍以内，2027年降至15倍以内，板块具备较高性价比。