科技行业中期策略：AI Agent驱动算力新周期与自主可控再加速.pdf

研究背景与目的

华泰证券2026年7月22日发布的科技行业中期策略报告，研判AI产业从大模型预训练切换至AI Agent商业化落地的结构性变化，分析其对算力、互联、存储、PCB、被动元件、功率半导体及半导体自主可控产业链的投资影响。

核心数据

2026年3月国内Token日均调用量超140万亿次，较2024年初增长超千倍；中国AI加速芯片市场规模预计从2024年1425亿元增长至2029年13368亿元，CAGR达56.5%；2026年全球半导体设备销售额预计同比增长23.2%至1659亿美元；2026年DRAM产业资本支出预计719亿美元，同比增长34%。

三条投资主线

AI链方向：推理算力进入加速增长通道，国产算力闭环加速形成，超节点互联驱动交换芯片用量数倍跃升，存储合约价2H26延续上行，AI端侧折叠机、AI眼镜等新品周期将至。功率与被动元件方向：AI服务器功耗攀升驱动MLCC进入超级周期、全产业链涨价至2027年，TLVR电感价值量跃升，功率半导体受益AI挤占效应叠加补库周期。自主可控方向：上游制造设备为卡脖子环节，成熟制程ASP持续提升，先进封装2.5D产能规模投放、3D封装落地手机SoC，设备与零部件国产化加速。

重点推荐标的

中芯国际（981 HK，目标价100港元）、寒武纪（688256 CH，目标价1663.6元）、中微公司（688012 CH，目标价472.54元）。