超节点：重构智算底座，国产AI加速突围——计算机行业超节点OEM系列.pdf

研究目的与核心问题

本报告由国海证券计算机研究团队发布，旨在解决三大核心问题：阐明超节点需求的真实性与迫切性并拆解技术路径；深度解析英伟达Vera Rubin平台全栈架构；研判国产超节点产业周期与市场空间。

核心内容框架

报告分为三大部分。第一部分分析超节点架构需求，指出大模型训练端MoE模型高频All-to-All通信与推理端KV Cache膨胀构成通信、显存双重瓶颈，提出提高通信带宽、统一内存寻址、优化网络拓扑、软件栈调度优化四大技术路径，并强调实际部署需评估散热、运维、ROI等指标。第二部分拆解英伟达Vera Rubin平台，涵盖7款芯片与5款机架形态，NVLink 6实现3.6TB/s单卡双向带宽，Rubin与LPU协同实现Attention与FFN解耦，STX机架补齐长上下文存储短板，Vera CPU机架支持代理式AI需求，CPO交换机进入量产阶段。第三部分研判国产超节点产业化，华为、阿里、中科曙光等密集发布产品，万卡集群真机部署与OEM订单批量落地，预计2025-2028年市场规模CAGR达341%，技术壁垒抬高利好头部OEM份额与盈利能力双提升。

核心数据与预测

报告预计2026/2027/2028年国产AI芯片出货量分别同比增长130%/100%/70%至约380/759/1290万颗，超节点渗透率约为15%/35%/55%，对应超节点机柜数量0.89/4.15/11.09万台，假设64卡超节点机柜均价1000万元，预计2026-2028年国产超节点市场规模分别为889/4151/11089亿元。

投资建议与风险提示

维持计算机行业"推荐"评级，看好头部服务器OEM厂商及产业链加速放量，覆盖半导体、超节点OEM、组件、算力租赁/云计算、数据中心IDC、智能制造设备六大板块共六十余家相关公司。风险提示包括下游需求复苏不及预期、AI大模型发展不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率波动及重点关注公司业绩不及预期。