中报业绩预告：AI之外，关注资源品、非银金融.pdf

研究目的

本报告旨在通过2026年中报业绩预告数据，识别AI产业链之外的景气扩散方向，为投资者在中报窗口期提供行业配置参考。

核心数据

截至2026年7月15日，A股超过1600家公司披露中报业绩预告，披露率约30%，预喜率约43%。一级行业中非银金融预喜股占比88.9%、有色金属88.0%、石油石化64.3%、电子61.5%、基础化工57.7%。二级行业中贵金属、能源金属、保险Ⅱ等8个行业预喜率100%。从5月以来盈利预期调整看，一级行业电子、机械设备上调个数较高，电子、石油石化、煤炭上调幅度较高；二级行业半导体、电池、工业金属等上调个数较高，半导体、能源金属、小金属等上调幅度较大。

核心结论

6-8月景气投资有效性或逐渐提升，市场或从加息预期交易过渡到降息预期计价。配置关注两条主线：一是K型下方全球传统产业景气修复，关注金属、化工、交运、医药；二是K型上方硅基通胀改变AI产业利润格局，关注云厂商、AI应用、物理AI、商业航天及HBM、先进封装等供给瓶颈环节。近期地缘风险若缓解，霍尔木兹海峡解封或利好金属、化工和交运板块。