家用电器行业产业亮点之十四：厄尔尼诺气候下，如何展望空调需求.pdf

研究背景与目的

2026年6月以来，世界气象组织、NOAA及中国国家气候中心相继确认厄尔尼诺现象发生，本篇报告旨在分析该气候事件对空调品类内外需求的影响。

核心判断

厄尔尼诺大概率延续至2026年冬季，2026年11月至2027年11月有63%概率出现强厄尔尼诺现象。该事件通过改变降水、气温及台风活动影响空调需求，历史复盘显示当年和次年多带来较为可观的内外销弹性增长。

需求影响路径

国内层面：中等及以上厄尔尼诺事件往往带来极端高温频次提升、极端降水量增加及登陆台风强度增强，高温拉动空调需求，多雨和台风则形成抑制。2026年主汛期华东、华中、西南等地高温伏旱显著。全球层面：温度高于正常水平概率普遍增加，赤道太平洋中东部降雨量概率大幅倾斜。

历史复盘结论

内销：厄尔尼诺事件期间及后一冷年阶段景气多相对较好，但2015年强事件因暴雨凉夏叠加高库存导致当年需求受压，次年温度峰值时普遍较好增长；热夏阶段均价多呈提升态势。外销：事件期间及后续冷年增长趋势较好，欧洲、东南亚等市场景气持续较优，2016年向欧洲出口量多个月份维持90%以上同比增速。

景气展望与基数效应

2026年下半年空调内外销基数相对较低，叠加厄尔尼诺高温预期，外销弹性或相对可期，内销明年旺季有望获得高温环境支撑。

推荐标的

美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。