基础化工行业功能性湿电子化学品深度报告：产业链迭代与产品升级推动国产产品量价齐升.pdf

研究背景与目的

本报告为西南证券发布的功能性湿电子化学品深度研究报告，旨在分析产业链迭代与产品升级背景下，国产功能性湿电子化学品企业的量价齐升机遇及长期龙头竞争格局演变。

核心数据

2022年全球湿电子化学品在集成电路/显示面板/光伏中的用量分别为70.9%/20.0%/9.1%，中国用量分别为32.2%/36.2%/31.6%。2023年中国OLED面板产量占比约0.9%，预计2030年提升至14.7%。2020-2030年中国集成电路销售规模年均复合增速预计达13.4%。功能性湿电子化学品毛利率显著高于通用湿电子化学品，兴福电子功能湿电子化学品毛利率约40%左右，通用产品毛利率约30%左右。集成电路功能湿电子化学品价格为显示面板产品的2-3倍。

核心结论

短中期维度：国产化拐点将至，国产企业产品有望迎来量价齐升。"量"的角度，AI、消费电子、新能源汽车推动半导体和显示面板需求，OLED替代LCD、先进制程芯片发展使单位用量成倍增长。"价"的角度，国产企业产品质量进步有望推动先进制程集成电路用高端产品价格大幅跃升。

长期维度：功能性湿电子化学品龙头长期有望强者更强。龙头企业可通过产业链协同拓展产品品类，通过高纯度化工品经验培养新成长曲线。市场格局集中，龙头具备资金、成本、客户、研发等全方位竞争优势，已承担国家高端集成电路功能性湿电子化学品国产化任务，将在高端市场形成明显先发优势。

重点标的

翰博高新（收购韩国东进中国工厂）、格林达（显影液龙头）、兴福电子（垂直一体化）、上海新阳（有望复刻东京应化）、安集科技（抛光液龙头）、江化微（湿电子化学品龙头）。

风险提示

行业发展低于预期、地缘政治与贸易冲突、原材料价格波动、行业竞争加剧等风险。