基金二季报点评：极致的抱团——策略周专题（2026年7月第3期）.pdf

研究背景与目的

本报告为光大证券2026年7月第3期策略周专题，基于2026年二季度基金季报数据，分析偏股型基金持仓行为特征及其对市场的指示意义，并展望后续市场走势与配置方向。

核心发现

二季度偏股型基金整体仓位小幅抬升至83.13%，但A股与港股仓位分化明显，A股仓位抬升3.59pct，港股仓位下降3.39pct。行业配置方面，电子、通信、建筑材料配置比例提升最大，分别增加21.1pct、4.5pct及0.7pct；剔除股价因素后实际加仓电子约2.3pct。电子与通信行业配置比例合计超过60%，超配比例分位数均达100%历史极值。重仓股集中度持续抬升，前十大重仓股中电子占七席，加仓金额前十中电子占八席，显示对AI板块的高度共识。

风险提示

极致配置意味着AI板块股价波动加大，对利好钝化但对利空敏感，业绩兑现不及预期或产业政策调整可能引发资金连锁撤离。市场短期或维持震荡整固，内需修复偏弱，总量层面不具备全面普涨条件。

配置建议

短期以稳为主，适当配置红利类资产；中长期关注三条景气主线：硬科技（电子、通信、国防军工）、出口链（电力设备、机械设备）、上游资源品（有色金属、煤炭、石油石化、基础化工）。