军工行业：内需外贸驱动行业较快增长.pdf

研究背景与目的

本报告为2026年7月27日发布的军工行业周报，由国泰海通证券编制，分析全球军费增长、国际军贸格局、国内产业链复苏及新质战斗力建设等核心议题，旨在把握内需外贸双轮驱动下的行业投资机会。

核心数据与发现

全球军费方面，2026年特定国家军费增速达7.0%，2017-2026年累计增幅显著，军费占GDP比重约3.1%；另一主要经济体占比约1.7%，长期呈上升趋势。国际军贸方面，2026年特定国家年度出口额增长，部分品类规模扩大，主要出口国市场份额动态调整。国内产业链方面，2025年电子元器件领域代表性企业营收增速由负转正，合计增速回升至正值区间，较2023-2024年明显改善。板块估值方面，部分细分领域龙头2026年预期市盈率回落至历史中枢下方。

核心结论

行业呈现内需外贸双轮驱动特征。内需方面，下游装备采购节奏恢复、新型号批产放量推动产业链业绩改善；外贸方面，国际地缘政治紧张持续，特定国家军贸竞争力提升。新质战斗力建设加速，下一代战机、无人机协同、高超声速武器、商业航天军事应用、定向能装备等前沿领域取得进展，为产业链注入结构性增长动力。建议关注航空主机、军工电子、高端材料、精确制导等高景气细分赛道。