中国东方教育-0667.HK-职教龙头行稳致远，业绩高增确定性凸显.pdf

研究目的与核心内容

本报告为长城证券首次覆盖中国东方教育（0667.HK）的深度研究报告，旨在分析公司作为职业技能培训龙头的经营拐点、核心壁垒、成长看点及投资价值。报告从公司概况、行业空间、竞争优势、成长驱动、盈利预测五个维度展开系统研究。

核心财务数据与预测

2025年公司实现营业收入46.16亿元，同比增长12.14%；归母净利润7.56亿元，同比增长47.50%；经调整归母净利润7.92亿元，同比增长50.9%。2025年平均培训人次15.5万人，平均学费2.97万元，共运营230所学校。预计2026-2028年营业总收入分别为51.66/58.75/66.97亿元，同比增长11.92%/13.72%/13.98%；归母净利润分别为9.66/12.59/16.03亿元，同比增长27.82%/30.26%/27.33%。当前股价对应PE分别为8.9/6.8/5.3倍。

核心结论

公司2025年业绩拐点明确，招生改善带来收入加速，费用控制体现正经营杠杆效应。产教融合、强就业属性、强获客能力形成核心壁垒，区域中心建设、中长期专业高增、利润率持续修复构成未来三大看点。首次覆盖给予"买入"评级。