传媒行业短剧专题（六）：平台主导，供给逐步出清，迈向精品化、出海与新内容.pdf

研究背景与核心命题

本报告为广发证券传媒行业短剧专题系列第六篇，聚焦26年以来AI短剧与真人短剧行业的震荡调整，分析单一核心平台主导下的商业模式重构、供给出清路径，以及精品化、出海、AI互动剧三大演进方向。

核心数据与行业现状

字节系成为短剧生产和消费的绝对核心：抖音、红果掌握核心流量入口，Seedance 2.0模型、即梦AI、番茄IP版权构成上游生产资料定价权。26年2月红果月活破3亿，6月达3.57亿，人均单日使用时长125分钟接近抖音主站。抖音端真人短剧投流热力值持续下滑，26年5月同比减少超70%。AI短剧3月仿真人剧上新达3万部，但平均播放增量仅102万次，投流ROI从1.3-1.4跌至1.02-1.05。全球短剧应用26Q1下载量超8.5亿次同比增长140%，内购收入7.5亿美元同比增长20%。5月出海在投APP数量1170个，yoy+262%。Netshort 26年6月IAP收入2465.78万美元，上半年累计1.2亿美元，日活近700万居行业首位。

核心结论

行业震荡并非内容"寒冬"，而是单一平台凭借资金与渠道倾斜维持的上游"虚火"熄灭。真人短剧与AI短剧均走向分发权集中、精品化模式，腰尾部产能出清。出海成为核心增量赛道，IAA模式拓展长尾区域价值。AI互动剧作为新流量载体开始涌现，具备更高广告挂载效率与模型消耗特征，消费端渗透尚在早期。平台政策调整驱动行业从流量模式回归内容本身，但流量兜售的商业模式仍将持续催生新内容形式。