复旦大学：2026年复旦&浙商中国不良资产管理行业发展指数报告.pdf

研究目的与背景

本报告由复旦-斯坦福中国金融科技与安全研究院与浙江省浙商资产管理股份有限公司联合发布，旨在系统刻画中国不良资产管理行业发展全貌、揭示内在规律并研判未来趋势。2025年是不良资产管理行业功能持续深化、市场格局加快重塑的重要一年，在"十四五"规划收官阶段，金融风险防控被置于更加突出的位置。

核心数据与市场特征

2025年商业银行不良贷款率维持在1.5%左右，不良贷款余额为3.50万亿元；关注类贷款比例四季度回降至2.18%，但存量规模仍较大。个贷不良资产批量转让市场实现历史性突破，成交规模约3291亿元，项目数量891单，较2021年试点初期的47亿元、45单实现跨越式增长。不良资产证券化市场发行178单，规模820亿元，同比增长61%。

指数体系构建

报告构建了不良资产管理行业发展指数体系，包含价格指数、成交规模指数、流动性指数、市场活跃指数和环境支撑指数五个二级指标。在方法论上创新引入四维客观赋权方法体系（熵权法、PCA、变异系数法、信息熵优化权重法）和差异度驱动的自适应权重融合机制，并采用SARIMA-SVM混合模型进行中期预测。

2025年指数运行特征

行业发展指数整体平稳运行、窄幅波动，小幅修复但上行幅度有限。价格指数低位波动，上行动力不足；成交规模指数波动运行，回升态势较缓；流动性指数低位运行，改善不明显；市场活跃指数整体上升，但热度集中于司法拍卖环节；环境支撑指数稳中有升，政策支撑力度增强。区域分化明显：长三角高位稳定，珠三角韧性较强，京津冀修复弹性突出。

2026-2027年预测

行业发展指数大体维持均值附近波动，呈平台震荡特征。价格指数低位震荡下行；成交规模指数小幅上行但不确定性较高；流动性指数低位震荡，2027年末可能进一步下滑；市场活跃指数保持较高水平但动力持续性弱；环境支撑指数延续上升趋势。

系统性风险关联与政策评估

SRISK指数与行业发展指数呈反向变化特征，且存在明显时滞效应，系统性风险具有先行指标特征。采用事件研究法对2019-2025年六项核心政策进行量化评估，市场活跃指数受政策拉动最为显著，流动性指数次之，行业发展指数影响相对较小。

发展展望与策略建议

未来市场供给充足、规模稳增，传统领域深耕与非传统领域拓展并行，竞争转向差异化竞合。建议资产管理公司强化产融协同，推动业务逻辑从"三打"模式向"重组、重整、重构"升级，构建层次性业务布局，在个贷不良领域围绕收购提质、处置增效、合规筑基和科技赋能发力，推动思维从债性向股性转变，从被动处置者转变为资产价值重塑者和产业协同推动者。