频准激光-688826-首次公开发行股票投资价值研究：深耕精准激光器，受益于量子科技与半导体双轮驱动.pdf

研究目的与核心内容

本报告为中信建投证券对频准激光首次公开发行股票的投资价值研究，旨在分析公司精准激光器业务在量子科技与半导体双轮驱动下的成长前景，为投资者提供定价参考。

行业与市场分析

精准激光器是专注于激光技术精密化与专用化的核心器件，广泛应用于量子计算、量子精密测量及晶圆制造、检测等核心环节。根据QY Research研究报告，中国量子信息领域激光器市场规模预计将从2024年的1.01亿美元增长至2030年的3亿美元；国内半导体设备对激光器的需求规模预计将从2024年的5.28亿美元增长至2030年的10.93亿美元，高端激光器国产替代空间广阔。

公司概况与竞争地位

公司专注于精准激光器的研发、生产与销售，发展了全新的精准激光技术路线，产品可实现177nm-5000nm波段覆盖。在量子科技领域，公司2024年度在国内量子科技领域的激光器市场占比为16.85%，在全球量子信息领域的激光器市场占比为9.21%，已深度服务于国内外核心量子科研院所与企业。在半导体领域，公司成功切入多家主要国产半导体设备厂商的供应链，有力推动了国产晶圆制造及量检测设备的国产化进程。

财务状况与盈利预测

2023-2026Q1，公司分别实现营收1.48亿元、2.92亿元、4.18亿元和1.01亿元，同比分别增长83.67%、97.57%、43.19%和55.21%；同期实现归母净利润0.60亿元、1.16亿元、1.59亿元和0.28亿元。公司综合毛利率保持在68%-70%的较高水平。预计公司2026-2028年营业收入分别为5.27亿元、6.31亿元、7.45亿元，归母净利润分别为1.85亿元、2.24亿元、2.74亿元。

估值结论

综合相对估值法及绝对估值法结果，预计发行人上市后6-12个月远期整体公允价值区间在51.11亿元-68.56亿元，对应每股公允价值区间为127.78元-171.4元。对应2025年归母净利润的市盈率为32倍-43倍，对应2026年预测市盈率为28倍-37倍。

主要风险提示

报告提示了主营业务收入不及预期风险、盈利预测假设不成立风险、产业政策变化风险、市场竞争风险、技术升级迭代风险、部分零部件依赖进口风险、国际贸易摩擦风险等多项风险因素。