基础化工行业：国际石脑油、原油等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向.pdf

中东地缘风险持续扩散推动国际油价大幅上行，WTI站稳85美元上方，布伦特原油接近95美元关口，但化工品走势显著分化。国际石脑油周涨幅达27.35%，而液氯暴跌52.50%，硫酸下跌9.79%，反映出能源品与化工中游、下游品种的传导阻滞与供需格局差异。

研究目的与核心框架

本报告为华鑫证券基础化工行业周报（2026年7月第4周），旨在跟踪化工产品价格波动，在地缘冲突高波动环境下提出超越短期情绪、聚焦结构性机会的配置思路。核心框架为：识别受中东冲突深刻影响且难以在短期恢复的化工品种，重点关注供给集中度极高、替代来源稀缺、物流通道单一的细分领域。

核心数据与价格表现

涨幅前十品种集中于能源及石化工链条：国际石脑油（新加坡，27.35%）、原油（布伦特，19.54%）、国际汽油（新加坡，17.76%）、国际柴油（新加坡，16.89%）、燃料油（新加坡高硫180cst，16.10%）、丁二烯（东南亚CFR，13.40%）、乙烯（东南亚CFR，9.52%）、甲苯（FOB韩国，9.16%）、二甲苯（东南亚FOB韩国，9.12%）、液化气（长岭炼化，8.82%）。跌幅前十品种涵盖锂盐、无机化工、化肥农药、精细化工：液氯（华东地区，-52.50%）、硫酸（浙江和鼎98%，-9.79%）、甲基环硅氧烷（DMC华东，-6.40%）、蛋氨酸（河北地区，-6.34%）、煤焦油（江苏工厂，-5.88%）、合成氨（河北金源，-5.38%）等。

三大配置方向与核心逻辑

氦气：卡塔尔为全球氦气供应核心国及中国核心供应国，即便霍尔木兹海峡恢复通航，氦气仍将面临至少2-3个月全球紧缺，上一轮俄乌战争中为油气资源价格弹性最大品种。相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体。

生物柴油：欧洲大部分航油经霍尔木兹海峡运输，近期SAF价格已上涨。原油上涨利好生物柴油，但核心逻辑在于欧洲能源安全战略下扩大生物柴油推广的政策确定性，长期进入量价齐升逻辑。相关标的：卓越新能、海新能科、山高环能。

农化：油价上涨与地缘冲突推升粮食价格，历史规律显示粮食价格上涨后1-2年为农化品大周期。国内外化肥价差扩大、农药需求增长为大概率事件。磷化工：云天化、兴发集团、云图控股；钾肥：东方铁塔、亚钾国际；农药：扬农化工、红太阳。

子行业关键动态

丙烷市场均价5749元/吨，涨幅7.84%，进口气供应收缩但国内炼厂外放增加预期显现。乙烯市场均价8031元/吨，涨幅4.02%，部分装置存重启计划，后期货源逐渐增加。PTA市场高位震荡，供需端有走弱趋势，下周预计宽幅震荡。涤纶长丝价格上涨但终端订单跟进乏力，纺织淡季约束仍强。尿素市场僵持，日产22万吨以上高位，农业追肥收尾，出口预期博弈基本面压力。纯碱价格继续向下磨底，光伏与浮法玻璃放水冷修增加，供需失衡矛盾难解。制冷剂R134a、R32维持强势，配额政策刚性约束供给，行业高景气周期延续。

重点覆盖公司

万华化学：全球MDI产能首位，"煤化工-MDI"一体化成本优势显著，福建技改扩能新增70万吨MDI产能预计2026年二季度完成。卫星化学：轻烃一体化领先企业，2025年功能化学品业务营收同比增长19.19%，扣非净利润同比增长4.02%。云天化：磷化工头部企业，昆阳磷矿二号矿井规划新增200万吨/年开采能力，10万吨磷酸铁产业化装置完成工艺升级。利尔化学：国内草铵膦、精草铵膦技术领先，2025年原药产量同比增长37%，销量同比增长46%，经营活动现金流同比增长314.93%。