杰理科技（920138.BJ）：SoC芯片设计国家级单项冠军，智能穿戴+AIoT打开增长空间——北交所新股申购报告.pdf

全球SoC芯片设计行业正受益于AI技术渗透与边缘计算模式普及，智能终端设备对高集成度、低功耗、强算力芯片的需求持续攀升。中国集成电路设计业2023年销售规模达5,470.7亿元，占比升至44.56%，成为产业链中最重要环节。

研究目的与核心内容

本报告为开源证券发布的北交所新股申购报告，研究对象为拟上市企业杰理科技（920138.BJ），旨在评估其投资价值与申购策略。报告系统梳理了公司基本面、行业前景、竞争优势、募投规划及估值水平。

企业核心定位

杰理科技是专注于系统级芯片（SoC）的集成电路设计企业，国家级"制造业单项冠军"，产品覆盖蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、智能物联终端芯片和通用多媒体芯片五大品类。2015-2025年营收CAGR达26.07%，归母净利润CAGR达30.90%。

关键经营数据

2025年公司实现营收28.04亿元，归母净利润5.96亿元，毛利率30.74%。蓝牙耳机芯片收入占比41.48%，蓝牙音箱芯片占比28.53%，智能穿戴芯片占比7.26%但增速最快。2026年一季度营收7.30亿元，同比增长24.50%；归母净利润1.60亿元，同比增长17.66%。

市场竞争地位

2023-2024年度公司蓝牙音频芯片销量38.35亿颗，超过恒玄科技、中科蓝讯、炬芯科技、博通集成和泰凌微五家同行业上市公司合计的38.23亿颗。公司拥有授权发明专利398项，数量领先同业。

募投项目规划

募集资金6.81亿元投向三大项目：智能无线音频技术升级及产业化（3.21亿元）、智能穿戴芯片升级及产业化（2.08亿元）、AIoT边缘计算芯片研发及产业化（1.52亿元）。预计完全投产后新增年营收17.45亿元，净利润3.08亿元。

估值与风险提示

可比公司PE（2025）中值48.28X，PE（TTM）中值58.23X。主要风险包括原材料波动、市场竞争加剧及募投项目不及预期。