宏工科技-301662-国内物料处理设备龙头，固态打开第二增长曲线.pdf

宏工科技作为国内物料自动化处理设备龙头，正迎来锂电扩产周期回暖与固态电池设备放量双重机遇。公司2025年新增订单35.54亿元，2026年一季度业绩同比大幅修复，验证主业复苏趋势。

核心业务与经营现状

公司以锂电池物料自动化处理为核心，覆盖电池厂前段匀浆及正负极材料厂物料处理两大环节，服务宁德时代、比亚迪等头部客户。2025年锂电业务收入占比约89%，同时横向拓展至食品医药、精细化工、橡胶塑料等领域，规划2030年非新能源收入占比升至40%。2025年新增订单中新能源板块31.97亿元，非新能源板块3.57亿元，订单结构显著改善。

三大增长极战略布局

短期看锂电新一轮扩产周期，公司核心产品由通用配套设备向关键工艺设备升级，价值定价模式推动盈利中枢上移；中期看非新能源领域拓展，降低单一行业依赖度；长期看后市场服务布局，围绕核心设备维保、整线维保、配件销售、项目改造等方向打造持续现金流模式，目标服务收入占比达30%。

固态电池设备第二曲线

固态电池被视为下一代电池技术核心方向，国内明确2027年固态装车节点，预计2030年全球出货量规模有望突破100GWh。干法电极设备是固态电池核心生产设备，壁垒和价值量最为突出。公司聚焦干法混料、纤维化设备及固态电解质设备，与清研电子合资成立清研宏工（持股49%），推出混合均质一体机；与上海屹锂科技合资设立湖南宏屹智能装备（持股65%），布局全固态电池电解质设备。公司已获得头部客户订单，与国内主流固态厂商建立合作，预计2030年固态设备市场空间接近30亿元。

盈利预测与评级

预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.22/3.45/4.53亿元，同比大幅增长。对应市盈率分别为37/24/18倍。考虑到公司受益于锂电扩产周期，固态设备贡献增量，中长期成长空间广阔，首次覆盖给予"买入"评级。主要风险包括锂电扩产不及预期、订单验收滞后、海外拓展不及预期等。