爱芯元智-0600.HK-AI推理芯片平台型公司，智驾与物理AI并进.pdf

全球智能驾驶芯片市场正经历从L2基础ADAS向城区NOA高阶智驾的结构性跃迁，同时AI计算架构加速从云端向边缘侧去中心化扩散。在此背景下，爱芯元智作为国内稀缺的AI推理芯片平台型公司，凭借自研AI-ISP与混合精度NPU双核心IP，构建起覆盖终端计算、智能汽车、边缘计算三条产品线的统一技术平台。

核心技术与市场地位

公司首创AI-ISP技术，成为全球首个规模化商用该方案的厂商，其混合精度NPU前瞻支持Transformer架构，AX8850为边缘侧少数原生支持Transformer的商用芯片之一。按2024年出货量计，公司位列全球中高端视觉端侧AI推理芯片第一、中国第二大国产智驾SoC供应商，累计出货超2.1亿颗SoC。

智驾芯片业务机遇

城区NOA渗透率加速提升，2025年前11月达15.1%，预计年底接近20%。头部车企收回算法主权趋势明确，利好Tier 2开放芯片平台。M97芯片在英伟达Orin周期后半段、地平线J7等竞品量产偏后的窗口期内，构成第三方市场主要量产高阶智驾芯片，具备代际时间差优势。M55H已量产，M57获多家OEM/Tier-1定点，AEB法规强标提供确定性底量。

物理AI算力底座布局

公司形成从12TOPS到1500TOPS的分层物理AI算力矩阵，覆盖AI NAS、AI Box、边缘机房、具身智能等场景。NPU路线在能效比和BOM成本上相较GPU方案具备结构性优势，最高能效比提升10倍。1500TOPS具身大脑控制器已搭载于原力灵机Dexmal Apex机器人，元曦A系列推理卡进入千T边缘算力时代。

财务与估值

2025年公司收入5.62亿元，终端计算占比83.4%，车载与边缘合计占比16.3%，收入结构持续优化。基于平台化复用，研发费用增速克制，费用弹性优于垂直一体方案商。预计2026-2028年收入分别为8.24/18.31/34.47亿元，智驾与边缘AI占比提升驱动毛利率改善。