房地产行业发债房企2026年半年报总结：短期盈利能力承压，企业经营分化调整.pdf

2026年上半年全国房地产市场延续调整态势，34家样本发债房企营业收入合计6281.3亿元，同比下降23.0%，归母净利润合计由正转负至-90.23亿元，平均毛利率降至14.39%，盈利能力持续承压。不同属性房企经营表现进一步分化，央企龙头营收降幅相对较小且毛利率保持较高水平，而普通地方国企及混合所有制企业利润端承压更为明显。

现金流与负债状况

现金流方面出现积极变化，样本房企经营性现金流净额累计达1347.39亿元，较上年同期大幅改善，多家房企经营性净现金流由负转正。但筹资活动现金流净流出扩大至1127.11亿元。负债端，合计有息负债规模小幅下降1.13%至3.12万亿元，平均剔除预收账款的资产负债率降至70.12%，但平均净负债率升至145.14%，短期债务压力依然存在。

销售与投资拿地

销售端，30家样本房企全口径销售金额同比下降11.0%至9615亿元，央企龙头逆势实现3.78%的增长，部分房企通过推出改善性高价产品拉升销售均价。拿地端，300城住宅用地成交规模同比下降，但房企资金加速向核心城市优质地块集聚，一线城市及强二线城市占据主导，土拍市场呈现显著的结构性分化特征。随着多部委密集出台优化政策，具备融资优势与债务健康的优质央国企有望在周期调整后迎来新发展机会。