农林牧渔行业2026年中报业绩总结：周期筑底，静待拐点.pdf

2026年上半年，农林牧渔板块整体呈现营收微降、利润大幅亏损的局面。116家样本公司合计实现营收6165.1亿元，同比下滑1%；合计归母净利润为-123.8亿元，由盈转亏。各子行业景气度分化显著，养殖业成为拖累板块业绩的核心因素。

生猪养殖深度亏损，产能加速去化

受前期高位产能及生产效率提升导致的供给过剩影响，2026年上半年全国外三元生猪均价跌至10.41元/公斤，同比大幅下降29.7%，创近20年新低。尽管饲料成本低位运行使行业平均养殖成本降至12.26元/公斤，但价格跌幅远超成本降幅。12家上市猪企合计出栏生猪8628.8万头，合计归母净亏损达189.1亿元。持续亏损导致企业现金流承压，经营性现金流转负，14家猪企短期借款升至843亿元。在此背景下，产能调减提速，生产性生物资产同比下降1.25%，固定资产环比下降0.9%，多数企业压降资本开支。

肉鸡养殖盈利分化

白羽肉鸡因上半年海外引种受限，祖代种鸡更新量同比下降9.3%，供给端结构性收缩推动产业链各环节价格普涨，五家上市公司合计归母净利润同比增长7.4%，延续温和复苏。黄羽肉鸡则受猪价低迷压制，销售均价同比下降6.8%，相关企业由盈转亏。

宠物食品内销稳健，外销受阻

4家宠物食品公司合计营收同比增长18.9%，但受美国加征关税及汇率波动影响，对美出口额同比下滑21.1%，归母净利润同比下降46.9%。内销市场线上GMV保持5.6%的稳定增长，头部国产品牌市占率持续提升。

动保与种业静待基本面修复

动物保健板块因下游养殖亏损压制疫苗需求，叠加生物制品增值税率上调，9家公司归母净利润同比下滑11.6%。种业板块受粮价企稳回升支撑，聚焦玉米种子的企业实现营收与利润双增，但综合类种企受库存压力影响业绩承压。整体而言，农业板块正处于周期筑底阶段，2026年末有望迎来大周期拐点。