煤炭与消费用燃料行业2022半年报综述：煤价高位稳定，强业绩高股息下估值提升可期.pdf

煤炭与消费用燃料行业2022半年报综述：煤价高位稳定，强业绩高股息下估值提升可期。2022 年上半年，虽然受疫情减弱需求、保供发力依旧影响，2022 年上半年动力煤供需盈余整 体较大，不过在海外煤价高企、国内市场煤资源相对紧缺、淡季部分贸易商囤货惜售情况下， 上半年我国动力煤均价 1188 元/吨，同比提升 47%；单二季度动力煤均价 1202 元/吨，同比提 升 38%，环比提升 2%。受益于价格整体仍处于高位，动力煤板块上半年业绩为 1162.23 亿元， 同比增长 100.7%；单二季度业绩为 692.6 亿元，同比提升 112.4%。

炼焦煤：疫情影响焦煤需求，低库存下 22Q2 焦煤价格延续强势

虽然 2022 年上半年疫情对需求有所影响，但受“稳增长”预期影响，2022 年上半年焦煤需求 仍实现同比提升，1-6 月焦煤供需缺口 494 万吨；虽然上半年焦煤供给增速有所提升，然而低 库存对焦煤价格仍有支撑，京唐港主焦煤上半年均价达到 3076 元/吨，同比提升 71%；单二季 度焦煤港口均价 3216 元/吨，环比提升 10%，同比提升 67%。2022 年上半年业绩 188.01 亿 元，同比增加 130.1%；2022 年单二季度实现业绩 104.85 亿元，同比增长 143.7%，板块业绩 再创新高，且增幅较高。

煤炭炼制：原料价格上行挤压焦炭利润，22Q2 焦炭业绩有所承压

受焦化产能净新增、原料焦煤价格高涨以及库存持续去化的助推作用，2022 年上半年港口焦 炭价格整体高位震荡，上半年均价为 3468 元/吨，同比增幅 25%；单二季度 3654 元/吨，同增 长 33%，环比增长 11%。不过受原料价格上行挤压焦炭利润影响，2022 年上半年煤炭炼制板 块实现业绩 42.14 亿元，同比下降 16.0%；单二季度实现业绩 20.10 亿元，同比下降 15.8%。

无烟煤：煤价普涨传导顺畅 2022H1 业绩增幅最强

在市场煤资源紧缺、尿素等化工产品需求较好情况下，2022 年上半年全国无烟煤市场均价为 1810 元/吨，同比增幅 75%；2022 年单二季度均价 1811 元/吨，同比上涨 61%，环比几乎持 平。2022 年上半年无烟煤板块实现业绩 62.33 亿元，同比增长 151.5%；单二季度实现业绩 37.42 亿元，同比增长 131.3%。