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传媒互联网行业专题分析：数字经济、虚拟现实、消费复苏三大主题。 集中推出平台经济“绿灯”案例，大力发展数字经济。10 月 28 日， 国家发展和改革委员会主任何立峰关于数字经济发展情况作出报告， 报告中肯定了我国数字经济过去的发展成就，并指出要继续大力发展 数字经济，明确指出将支持和引导平台经济规范健康持续发展，集中 推出“绿灯”投资案例。平台经济是数字经济的重要组成部分，是推动经 济增长的重要动力来源之一。2022 年以来平台经济政策风向发生变 化，如今监管部门首次宣布将以“投资案例”的方式，对如何设置“绿 灯”的规则进行明确，我们认为这将树立产业政策鼓励的风向标，规 则明晰的同时释放出稳住预期的信号。

消费强劲+出行复苏，关注消费和出行链行业复苏机会。11 月 1 日， 文旅部起草《文化和旅游部关于推动在线旅游市场高质量发展的意见 （征求意见稿）》，旨在进一步加强在线旅游市场管理，发挥在线旅游 企业整合旅游要素资源的积极作用。我们认为，消费强劲+出行复苏显 示出重要信号，我们预计将为互联网、消费及出行行业带来新变化。 我们于 10 月 24 日/10 月 31 日两次周报中作出提示：双十一预售火爆 叠加出行政策利好，建议关注消费复苏赛道的机会。重申观点：建议 投资者关注消费复苏主题（广告、直播电商、出行、线下体验）。疫情 不确定性虽短期影响投资者情绪，但后续双十一消费旺季催化，天猫 双 11 预售火爆，直播电商行业 β 出现新变化，关注“强品牌+多渠道” 的 MCN 公司；出行政策利好，多家航空公司宣布将恢复或新增国际 航线，或是复苏的重要信号。

虚拟现实政策端利好，硬件及应用全产业链均有望受益。11 月 1 日， 工信部等五部门印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划 （2022-2026 年）》。报告指出，到 2026 年，三维化、虚实融合沉浸影 音关键技术重点突破，新一代适人化虚拟现实终端产品不断丰富，产 业生态进一步完善。到2026年，我国虚拟现实产业总体规模超过 3500 亿元，虚拟现实终端销量超过 2500 万台，培育 100 家具有较强创新 能力和行业影响力的骨干企业，打造 10 个具有区域影响力、引领虚拟 现实生态发展的集聚区，建成 10 个产业公共服务平台。信通院预计未 来 5 年，虚拟现实终端更轻、更小、更智能、更沉浸，用户体验由当 前部分沉浸向深度沉浸跃进，产业发展将步入规模上量与生态繁荣阶 段。此前，IDC 曾预计 2020-2024 五年期间全球虚拟现实产业规模年 均增长率约为 54%，其中 VR 增速约 45%，AR 增速约 66%，2024 年两者份额均为 2400 亿元人民币。这次工信部等五部门针对虚拟现 实产业的文件对于我国虚拟现实产业总体规模提出了 5 年发展的全面 性目标，战略性定位凸显，产业受政策端利好，从硬件到应用全产业 链均有望受益。我们曾于 8 月 26 日发布 69 页 VRAR 行业深度报告： 《拐点已至，抓紧趋势》，并于 10 月中旬进行 PICO 相关应用的产业 调研、邀请 Wellsenn 首席分析师何万城进行 PICO 的拆机分享，2022Q3 全球 VR 头显出货量为 138 万台，较去年同比下滑 42%，其 中 Meta 出货量为 96 万台，Pico 出货量为 23 万台。VR/AR 设备作 为元宇宙的入口，内容应用与技术双驱动，推动 VR/AR 产品迭代升级。 产品端：现象级产品引领市场，VR 设备进入一体机时代；AR 以行业 应用为主，消费产品处于起步阶段。内容端：C 端应用包括游戏、视 频、直播、社交等，B 端赋能百业，行业+VR/AR 逐渐成为标配。