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2023年可转债投资策略：乘风破浪，重升之途上的十大展望。展望 1：一级发行持续火热，构建我国成熟高收益债市场。我们认为在增加权益融资的大背景下，可转债仍将作为优质民营企业再融资的重要工具，明年发行量仍将维持 2000 亿的量级。

展望 2：机构持仓稳中有升，“跷板”效应显现。纯债市场调整可能会带来短期的转债被动抛压，但是持续性预计有限，权益市场有支撑，转债仍将珍惜筹码，权益型基金加大关注转债。

展望 3：政策正本清源，成交噪音减少。高频量化参与门槛提高之后，当前转债成交量更多体现出配置型资金流向，对于量价关系将有更为明确的信号意义。

展望 4：转债估值新中枢，从"固收+"向“权益-”。可转债市场估值整体上移，价格波动率亦提升，“权益”特征愈发明显，偏向正股的权益研究将带来更大的价值。

展望 5：转债特性下的超额收益仍存：1、新债掘金，以旧换新收益明显；2、高股息+高票息的策略框架；3、临期博弈逻辑通畅，相关机会值得重视。

展望 6-7：贝塔风险来自于纯债，纯债边际走弱，固收+的转债也蒙上一层不确定性。阿尔法风险主要是信用风险和强赎风险，信用风险比预期小，强赎风险比预期大，强赎风险放大背景下，择券更应关注转债自身的估值因素。

展望 8-9：国内地产和防疫是主线，海外加息放缓利好汇率。权益市场仍处于底部区间，当前隐含风险溢价仍偏高，权益资产配置价值占优，轮动风格仍将持续。

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