2023年投资策略报告：2023年行业关注选择.pdf

2023年投资策略报告：2023年行业关注选择。依据我们今年的中期策略报告对美林时钟提出的一个修正的分 析框架——经济周期可匹配权益资产上涨的波段，但除此以 外，政策周期也存在独立匹配权益资产上涨的概率，而若两者 叠加，权益资产出现上涨的概率更大。目前疫情管控已开启新 阶段，经济修复可期；且随着人民币汇率企稳、美联储加息节 奏放缓，为了支持明年经济增长，国内政策周期蓄势待发，权 益资产机会大概率将再次到来。本篇在以上大观点的背景下， 从行业策略出发，筛选出一些明年侧重关注的行业机会来分析 探讨，对我们明年权益资产配置的观点作进一步细化。

消费板块：否极泰来，静待复苏

今年以来，疫情形势反复、严重干扰消费修复的节奏。2022 年 11 月，国务院联防联控机制综合组连续发布《优化疫情防控措 施》“二十条”和“新十条”，对未来疫情防控工作作出重要部 署和优化调整。对待疫情新的思路以及更为优化的精准的管理 措施，将使得后续经济秩序修复的持续性得到更多的保障，因 此相较于 2022 年，预计 2023 年疫情对消费形成冲击的负面因 素将显著减弱。

计算机：网络安全强根基，数字经济风帆起

在当前严峻的国际形势下，科技安全成为各国战略重点。信息技术应用创新是 发展的必然之路，做好网络安全保障是信创产业发展的重要基 础。网络安全的迫切需求将催生规模大且成长性好的市场，有 望促使计算机行业上游基层技术、中游网络安全产品和服务、 下游多领域应用的企业获益。从供给端来看，信创产业国产化 已成大势所趋；从需求端来看，我国产业数字化政策持续加 码，信创应用向全领域发展，市场空间广阔。

房地产：政策面暖风频吹，产业链有望受益

受房地产调控的后续影响、疫情冲击和经济下行原因，今年房 地产市场整体偏冷。但与此同时，国家稳楼市力度不断加码， 各部门各地区促进房地产平稳健康发展、软着陆的政策不断出 台，特别是 2022 年 11 月以来密集推出房地产新政，预计明年 房地产行业有望迎来边际改善。随着房地产纾困基金逐步落地 以及预售资金监管趋严，停贷风险得到有效控制，地产项目陆 续复工复产，有助于拉动建材、钢铁等地产上游原材料的需 求。政策宽松及保交付发力提振市场信心，家用电器和家居有 望受益于地产预期及消费预期的双重改善。