ESG专题研究系列之四：海外机构ESG投资案例.pdf

ESG 投资价值的实现途径：中长期企业价值的持续提升是企业和投资者的共同认 识。长期投资者追求的是“能够带来企业价值提升并创造持续的企业价值的 ESG”。从投资者立场来看，他们改进了评估企业价值的方法，加以 ESG 标准评估 企业经营和决策。而对企业经营而言，可持续的经营能力等于面对将来外部环境变 化的应对能力，将 ESG 纳入经营管理流程，提高应对 ESG 问题的能力就利于企业 价值的可持续成长。ESG 理念鼓励投资人和企业更关注那些能够影响企业长期变革 能力和可持续发展能力的因素，从长期视野综合评估企业。

海外 ESG 投资的方法：目前，ESG 投资策略主流分为 7 类：ESG 整合法、企业参 与和股东行动、依公约筛选、负面筛选/剔除法、同类最佳法/正面筛选、可持续主题 投资法及影响力投资和社区投资。具体而言，如何将 ESG 问题纳入投资分析和决策 呢？可以通过使用整合法、筛选法和主题法，将 ESG 问题纳入投资策略，这些方法 既适用于股票领域，也适用于固定收益领域，既可被纳入主动策略，也可被纳入被 动策略中。

海外 ESG 投资概览：全球 ESG 投资总规模逐年攀升，美国投资规模跃居首位。根 据 GSIA 统计，2020 年初，全球五大主要市场（美国、加拿大、日本、大洋洲、欧 洲）的 ESG 投资规模达 35.3 万亿美元，其中美国市场规模达 17.08 万亿美元，占 48%。策略上，2020年初 ESG整合法超越负面筛选策略成为投资者最常采用的投资 策略，规模达 25.2 万亿美元，占比 43%。

截至 2022 年 12 月 13 日，美国 ESG 开放式基金规模约为 4190 亿美元，约 360 只， 规模占比约 81%；美国 ESG ETF 规模约为 999 亿美元，约 227 只，规模占比约 19%；欧洲 ESG 开放式基金规模约为 5.1 万亿美元，数量约 9070 只，规模占比约 94%；欧洲 ESG ETF 规模约为 3102 亿美元，约 633 只，规模占比约 6%。资产侧 重上，美国 ESG 基金不管是开放式基金还是 ETF 都以股票资产为主，欧洲 ETF 以 股票和固定收益资产为主，而欧洲开放式基金的资产侧重相对而言比较分散，以股 票、固定收益、混合配置和货币市场资产为主。

海外金融机构 ESG 投资案例：作为国际知名券商，摩根大通认为可持续投资是一种 前瞻性的方法，旨在提供长期可持续的财务回报，并建立了合理的 ESG 架构和专业 的ESG投资决策机制。摩根大通认为ESG整合有助于提高长期的风险调整后收益， 并建立了评价投资组合的 ESG 整合情况的流程框架和审查流程，定期进行审查，这 套流程覆盖了权益、固定收益、另类资产等多种资产类别。在 ESG 投资的尽责管理 上，摩根大通通过代理投票和治理参与两方面进行管理实践：摩根大通每年在全球 80个市场的大约 8500次公司会议上投票，代理投票政策和指导方针覆盖全球市场； 参与模式建立在投资主导、专家驱动的方法上，2021 年与超过 1300 家公司进行沟 通对话。

海外养老金 ESG投资案例：作为海外主流养老金，日本政府养老投资基金（GPIF） 将 ESG 纳入投资原则，认为确保长期投资利益，不仅要考虑财务因素，还要考虑 ESG 非财务因素，通过 ESG 投资来影响企业应对 ESG 问题、提高 ESG 评价，从而 使得投资组合的风险降低、收益提高。投资表现上，8 只 ESG 指数的中长期收益率 表现普遍优于基准指数和对应的市场指数，所投资的海内外股票的 ESG 评级稳步向 上，WIN 指数下日本企业的性别多样性问题有所改善。GPIF 从 2017 年 10 月将尽责 管理活动的范围从股票投资扩大到全资产，并明确要求在具体的活动中考虑 ESG 因 素。