有色金属行业分析报告：海外衰退从预期走向现实，铜市将再次遭受冲击.pdf

上传者：王**
时间：2022/12/28
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有色金属行业分析报告：海外衰退从预期走向现实，铜市将再次遭受冲击。2022 年铜价呈现下行趋势，主要是由于海外央行货币政策收紧，以及全球经济放缓。年初俄乌冲突引发市场对供应端的担忧，伦铜上冲至 10845 美元/吨的历史高位；从三月份开始，奥密克戎在国内重点城市蔓延，上海、广东等地疫情严重，对需求产生了冲击，六月初上海解封以后，需求恢复速度缓慢，市场对需求前景悲观；与此同时，海外通胀高企，以美联储为首的欧美央行开启加息步伐，美联储 6 月议息会议宣布 28 年以来首次加息 75 个基点，在经济衰退的预期下，伦铜走出了流畅的下跌行情，下跌至 6955 美元/吨。而后国内铜市场需求快速修复，加上供应端释放缓慢等原因，铜显性库存下跌至 26 万吨的历史低位，伦铜止跌企稳。10 月份以后，宏观情绪开始修复，一方面是国内防疫政策调整的预期，另外一方面是美联储加息力度放缓的预期，伦铜价格反弹至 8629 美元/吨，这两个预期都在 12 月份得到了验证。