2023年金融工程年度策略展望：2023年不同维度下的投资机会.pdf

上传者：y****
时间：2022/12/30
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2023年金融工程年度策略展望：2023年不同维度下的投资机会。量化大势研判&行业风格配置：2023 年是充满机会的一年，美联储加息、地缘政治事件、政策环境预计都会出现边际好转，权益估值中枢上行趋势即将开启。行情节奏上，疫后修复是全年主线，我们预计 2023Q1 经济大概率仍在寻底，此阶段受益于政策放松的银行、房地产，以及受益于消费场景复苏的消费板块或将率先上行，进入 Q2，待经济真正触底复苏后，金融、周期、消费等顺周期板块有望强势，随后，下半年科技行业景气周期拐点有望出现，对应科技板块有望开始有所表现。风格配置上，疫情实质放开后，市场对已有业绩表现或预期业绩会出现实质修复板块会关注度更高，基于此，我们认为 2023 年应以盈利风格为主线，以此选择龙头和估值修复板块。

权益产品投资：先蓝筹白马，再极致成长，高风险型固收+性价比上升。2023 年，对于相对收益策略而言，我们从风格层面而言看好两条主线：蓝筹白马型基金和极致成长型基金，其中上半年相对更看好蓝筹白马型基金的表现，下半年更看好极致成长型基金的表现。对于绝对收益策略而言，我们推荐沿着权益配置占比相对较高这条脉络寻找相应产品——高风险型固收+。

量化选股：基本面因子有效性有望复苏。展望未来 1 年，我们认为，在有望启动的牛市行情中，市场成交活跃度将提升，带动收益分散度提高，打开量化策略的收益空间，中低频基本面因子尽管存在长期有效性降低的趋势，但中短期因子有效性有望迎来复苏；不断迭代更新的量价技术类因子仍将持续贡献超额收益。

CTA 策略：CTA 配置正当时。当前看好 CTA 产品的配置价值，原因主要有以下三点：（1）统计规律显示当下时点持有半年，获得正收益的概率达 96%（2）俄乌冲突等非基本面因素的影响或逐渐消除，商品价格走势更大程度受基本面驱动（3）商品期限结构显示产业对商品价格预期改善，此环境下 CTA 策略表现较好。