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氢能行业2023年展望：关键之年，期待突破。政策框架 2022 年逐步完善，国际合作积极推进。2022 年，随着中央氢能产业 发展规划落地，氢能政策框架已基本完善，有中央的顶层设计、燃料电池示范应 用城市群对应的补贴政策以及各地方的相关产业规划，预计 2023 年各类政策有 望陆续落地，效果或可形成合力，有望进一步推动氢能发展提速。此外，国际间 的氢能合作也在积极推进，中国在产业链上的成本优势和先发技术优势有望帮助 国内氢能企业加速出海。

2023 年 FCEV 销量有望翻番增长，重卡占比或持续提升。2022 年前 11 月，氢 车产/销/上险量分别为 2969/2789/3755 辆，整车厂上险量前三的厂家分别是北 汽福田、宇通客车、佛山飞驰。工信部推荐车型目录中，2022 年第 1~11 批总 共入围车型 272 款，较 2021 年全年车型增加 29%。按照前 11 月销量同比增速， 我们预计 2022年氢能车销量约为 4500～5000辆，2023年销量有望达到 9000～ 10000 辆。结构方面，2022 年重卡占比快速提升，且销售流向氢源较为丰富的 地区，鉴于氢能重卡在补贴力度、长距离运输等方面的优势，预计 2023 年的车 型结构中重卡占比会进一步提升，也有望带动产业链价值扩张。

2022 年绿氢热度升温，预计 2023 年电解槽设备需求同比增长两倍。2022 年， 在“双碳”目标及氢能产业规划的带动下，大型能源央企及新能源装备的龙头企 业也进入绿氢赛道，国内绿氢项目及电解槽产能迅速扩张。目前绿氢最优先的应 用场景是在化工领域。我们预计 2023 年电解槽设备需求或达到 3GW，同比增 长 2 倍，对应市场规模在 50～60 亿元。我们预计 2025 年，电解槽设备的国内 市场规模有望接近 300 亿元。此外，在国际氢能合作的背景下，中国电解槽设 备有制造成本优势，预计 2023 年相关企业出海有望加快。