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富国中证港股通互联网ETF投资价值报告：拥抱新周期下的港股核心资产。港股互联网在过去持续表现优异。对比 2010-2020 年中证港股通互联网指数 十大权重股与恒生指数的相对表现，数据显示绝大部分权重股均跑赢指数， 其中不少股票实现了十几倍乃至二十倍的增长。

规范化利好互联网行业长期健康发展。2021 年，互联网领域有诸多的政策落 地，引起了相关公司的股价波动。2022 年互联网板块政策持续回暖，市场情 绪逐渐修复，监管以“支持健康发展”为导向，有利于互联网行业长期的健 康发展。互联网巨头已建立各自的核心竞争力，适应新型治理体系的企业有 望创造更多的经济与社会效益。

中证港股通互联网指数投资价值提升。中证港股通互联网指数从港股通范围 内选取 30 家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港 股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。按恒生一级行业划分，数前十 大成份股中资讯科技业(HS)行业个股出现频率较高。前十大重仓股的第一主 营业务分布广泛，涵盖外卖业务、增值服务、智能手机收入、线上销售服务、 医药和健康产品销售等多个互联网行业细分领域；指数前十大权重股占比合 计为 79.68%，集中度较高。

中证港股通互联网指数成份股中，研发营收比在 10%以上的成分股权重合计 近 50%，显著高于市场整体水平。指数成份公司高度重视研发工作，重仓股 公司逐年加大研发投入，具有较高的创新成长潜力。

指数成分股当前估值水平较低，截至 2022 年 12 月 31 日，中证港股通互联 网指数市净率为 3.78，处于自指数发布以来的历史低位。

从港股通南向资金流入规模来看，南向资金加仓互联网趋势明显，2022 年全 年南向资金净流入高达 3863 亿港元，且每个月均保持净流入态势，其中作 为港股核心资产的头部互联网企业受到市场青睐，指数 30 只成分股全年南 向资金合计净买入规模达到 1638 亿港元，占到全港股通的 40%以上，贡献较 为突出。 从基本面的角度，我们认为中国经济即将见底回升，美国经济衰退风险 加大，基本面绝对水平、相对配置价值、资金面和人民币汇率的改善将 带动港股配置价值提升。