基于过去 5 年深度复盘启示：什么情形下春季行情会被终结？.pdf
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- 时间：2023/02/06
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基于过去 5 年深度复盘启示：什么情形下春季行情会被终结？A 股春季行情的终结离不开美股下跌这一必不可少的触发因素。从过去 5 年的复盘来看，导致 A 股春季行情终结的情形有三种： 第一种情形是，当市场的经济预期边际减弱过程中，再遭遇美股的阶段 性回调，春季行情将被终结或者缺席。典型的案例便是 2022 年。 第二种情形是，当流动性环境处于紧平衡或宽松收敛而导致市场对货币 政策的预期转向收紧时，再遭遇美股的阶段性回调，也会终结春季行情。 典型的例子便是 2021、2019、2018 年。 第三种情形是，即便当经济预期平稳或不悲观、流动性宽松且货币政策 预期乐观时，如果遭遇美股快速大幅的熊市调整，也会终结春季行情。 典型的例子是 2020 年，2020 年 2 月底-3 月底的美股快熊使得美股三大 股指跌幅均在 25%以上甚至 30%以上，这种调整跌幅远大于其他年份的 最大阶段性调整幅度，如 2022 年的-19%、2021 年的-10%、2019 年的-8%、 2018 年的-9%。
启示 2：美股下跌更是 A 股春季行情终结的触发条件
美股下跌不仅是春季行情结束必不可少的外部冲击，更是春季行情结束 的触发因素。在过去 5 年的春季行情终结前后约 1 周时间内，均无一例 外地发现了美股阶段性下跌。因此当美股出现突然大跌或者有逻辑的持 续下跌时，是判断 A 股春季行情终结的重要观察点。
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