机械行业全球化视角分析：面朝海外，春暖花开.pdf

上传者：新**
时间：2023/03/09
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机械行业全球化视角分析：面朝海外，春暖花开。全球化重塑工程机械周期：当国内市场占主导时，受宏观经济周期及产品生命周期的影响，工程机械行业呈现典型的周期品特征，决定了此行业的估值体系。若考虑全球市场，不同地区的周期相互对冲、熨平，工程机械行业具备10%以上的复合增速，市场空间较国内至少翻倍，成长属性大为提升。疫情三年，外国企业供应链出现问题，为中国企业扩大出口份额提供了机遇。2023年，国内工程项目复苏可期，而工程机械出口亦将保持亮眼表现，出口营收占比继续提升，对相关企业的盈利能力起到拉动作用。

锂电优势助力叉车走向全球：叉车企业出口加速主要受益于动力能源类型的转变，在燃油与铅酸时代，国产产品在性能上难以对标外国产品，但是2020年以来的锂电池时代给予国产品牌弯道超车的机会。国产品牌完成与锂电龙头的绑定合作，在性能和成本方面可以反超外国品牌，出口销量得以高增。后续将调整出口产品结构提升单价，积极布局后市场与配件放大收入规模，盯住未来氢能化与无人化可能带来的新机会。

三一重工出口业务占比将首次过半：以挖掘机为代表，工程机械国内市场经历2022年的大幅下滑，今年开始筑底。出口业务经过十余年的积淀，在产品性能提升和渠道拓展上取得一定成效，发展中国家工程总量可观，今年在高基数的基础上有望保持30%以上的销量增速。那么本轮下行周期将在海外业务的帮助下提前见底，利润率跟随销量进入上升通道，相关企业的海外营收反超国内营收，正式打上国际龙头的标签。

升降机从国内走向海外，从风电走向工程机械：中际联合主营为高空升降产品，在国内风电市场渗透率与市占率即将饱和，公司于2022年完成全球头部主机厂的供应商准入，出口订单迎来爆发期。升降产品在塔机等工程机械领域开始推广，接触三一等头部客户，市场空间有望进一步打开，并验证跨行业平台化逻辑。