家电行业2023年春季投资策略：柳暗花明，关注疫后复苏.pdf

上传者：老*
时间：2023/03/10
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家电行业2023年春季投资策略：柳暗花明，关注疫后复苏。随着房地产、防疫政策的持续优化，经济活力焕发，国内家电消费需求稳步复苏；原材料价格趋稳回落，改善盈利能力同时为多样化营销提供空间。我们认为，2023年是家电历经两年调整筑底后，回归正常经营节奏的一年。外部环境向好对行业估值与盈利具有较强的修复作用，而高端化，渠道调整，降本增效，拓展海外市场，布局多元化业务仍是家电公司发展的长期议题。

站在当前春季节点，疫后线下客流逐步修复，社交场景增多将进一步推动消费复苏。叠加原材料价格回落带来的盈利好转，我们认为家电企业经营将逐步向好。我们推荐关注以下几条投资主线：

（1）估值修复，白马稳健。目前家电估值位于历史低位，具有较强安全边际。在估值切换行情中，白马股收益明显。

（2）保交付助力，需求向好。大家电具有装修属性，与地产周期相关性较大，随着房地产保交付等政策持续落地实施，装修属性最强的厨电板块估值及业绩的压制因素均得以改善。

（3）内需向好，关注疫后修复标的。疫后线下人流逐步恢复，各大消费场景稳步修复。旅游出行、购物中心等人流量明显恢复。一方面随着线下消费场景的修复，社交频次增多对于消费的刺激逐步加大。另一方面，家电线下渠道客流量逐步恢复，此前线下渠道受损严重的企业经营将得到修复。