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储能高压级联专题报告：产业化有望从1到10，关注左侧布局机会。在市场需求和政策的双重驱动下，2023 年是我国储能行业发展全面 加速。一方面，我国能源结构正在向以新能源为主体的新型电力系统转型， 风光装机量、发电量占比日趋提高，在能源结构中的占比不断提升。而靠天 出力的新能源占比的提升将会对发电侧、电网侧和用户侧均带来冲击和影 响，为了保障能源结构的顺利转型，我们需要储能这类灵活性资源进行调节， 为此，多地指定“十四五”储能发展目标，多管齐下推动储能发展。同时， 我国独立储能项目多处试点，商业模式逐渐清晰，经济性成为驱动行业发展 的核心动能，加上碳酸锂价格下降，极大地降低了电化学储能的成本和发展 障碍。我国储能发展的必要性和可行性不断显现，预计 2023 年国内储能项 目有望加速落地，业主也将会更加重视安全、性能和成本。

储能系统集成环节成长赛道未来可期，充分享受市场规模的快速放 量。储能系统集成主要由直流侧发电和交流侧并网两部分构成，起着上承下 接的作用。随着储能电站规模的增大，储能系统越来越关注安全、成本和效 率，目前储能系统集成多技术路线百花齐放，集中式、组串式、智能组串式、 高压级联、集散式、分布式能源块等多种储能集成技术方案各具优势，不断 得到下游的实际应用。目前行业参与者众多，竞争各具未定，仍处于充分享 受市场规模快速放量获得订单的阶段。

通过对各储能集成方案进行比较，我们认为高压级联具有低成本、 高效率、高安全性等优势，渗透率有望进一步提升。相比于其他技术方案， 高压级联方案在使用效率、系统损耗、占地面积、对于电池保护以及指令相 应时间等多方面均有明显优势，更适合大型电站储能场景，随着储能商业模 式逐渐理顺，业主更加重视产品性能，高压级联的安全性及性价比优势将会 更加明显地凸显，目前我们也看到了以两大电网为首的电力央企发力招标， 在电网侧的应用充分表明高压级联系统得到验证确认。基于以上分析，目前 高压级联渗透率不足 5%，我们预测到 2025 年高压级联渗透率有望达到 10%，未来有年化翻倍的增长空间。

高压级联目前代表厂商多为高压技术路线，具有明显的先发优势和 技术门槛。由于高压技术难度更高、运行维护难度加大，存在一定安全风险， 这也是高压级联的技术壁垒，目前高压级联技术路线厂商相对较少，竞争格 局相对较优。代表性厂商包括智光电气、新风光、金盘科技、国电南瑞等， 其原有业务大多涉及高压技术路线的电力电子产品，具有技术同源优势，大 多已获得高压级联储能订单，产品获得下游认可。