有色金属行业金属及金属新材料23年中期策略：万事俱备，静待东风.pdf
- 上传者：罗***
- 时间：2023/06/30
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有色金属行业金属及金属新材料23年中期策略：万事俱备，静待东风。基本金属：期待更有力的“稳增长”政策，基本金属价格震荡中孕育 上行机会。铜：预计 23H2 国内需求存弹性空间，海外铜需求、流动 性预期的变化有所平缓，供给小增，铜价震荡中孕育上行机会。铝： 产能与用电构筑电解铝产量上限，若更有力的“稳增长”政策落地， 考虑铝极低库存，看好铝价和盈利的弹性空间。
钢铁：供需改善，成本缓和，预计 23H2 价利修复，关注龙头优质钢 企。预计 23H2 行业基本面继续复苏。
贵金属：美国经济边际转弱趋势不变，金价仍将稳步上行。美国高通 胀有所缓解，就业情况仍强劲但薪资增速边际放缓较慢，劳动力市场 依然紧张，美国经济边际转弱趋势不变，市场对于美联储货币政策转 向的预期将持续走强，叠加疫情后非美经济体逐步修复，美元资产的 偏好或将下降，美元资本流出的预期将增加，美国十年期国债实际收 益率面临下行压力，美元指数或逐步走弱，金价趋势上行，黄金股票 的长期投资机会已至。
新能源金属：需求韧性强，关注资源的自主可控。我们认为 2023 年 下半年的投资机会来自于两方面，一是预期的修复，新能源汽车产业 景气度仍处于上行通道，为需求带来较大的韧性，随着碳酸锂价格回 升至 30 万元/吨水平，市场预期或修复；二是自主可控带来的估值提 升，海外资源开发不确定性较大，自主可控将持续成为投资者关注的 焦点，四川锂辉石、江西锂云母、西藏盐湖的开发将成为主战场。
其他小金属：稀土与钼价有望继续上涨。稀土：碳中和推升稀土中长 期需求稳定增长，供给瓶颈问题逐渐凸显，稀土价格仍将高位运行。 钨钼：需求端仍将高位运行、供给端的瓶颈凸显，钨钼价格中枢有望 小幅上行。
金属材料：关注航空、光伏材料等长周期机会。中国航空产业处于高 速发展期，航空产业链国产化是长期确定性趋势。目前钛材、高温合 金等军工材料均受益于航空产业发展，景气度高、持续性强。
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