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策略深度报告：专精特新企业迎来布局良机。近期科创板、北证指数以区间震荡行情为主：2020 年至 2022 年 4 月，在科创板、北交所以及专精特新等主题投资 热度升温下，相关板块备受市场关注，期间分别实现较大 涨幅。其后由于部分个股业绩表现低于预期，市场流动性 不足等问题，交投活跃度回落，随着大盘指数同步走弱。 2022 年下半年以来，科创板、北交所内主要股指大体呈现 区间震荡态势。

科创板、北证指数估值提升潜力大：从市盈率表现看，截 至 7 月 28 日，科创板市盈率为 37.52，处于 2015 年以来的 22.98%分位数水平，当前市盈率较 2022 年末提高 7.53%， 较今年第一季度末下降 8.12%。北证 A 股市盈率为 16.79， 较 2022 年末小幅提升，较 2023 年第一季度末下降 2.55%， 当前市盈率处于 14.02%的历史分位数水平。相较而言，北 证 A 股当前市盈率所处分位数更低，若随着板块内专精特 新企业价值进一步被市场认可，估值提升的潜力较大。

科创板、北证核心指数盈利修复更为稳健：从盈利表现看， 营业收入方面，2023 年一季度北证 A 股营业收入同比增长 8.52%，较 2022 年 Q1 增速（32.14%）下跌 23.62pct。其 中，一季度北证 50 营业收入增速为 15.39%，相较于北证 A 股高 6.87pct，较同期沪深 300 营收增速高 10.27pct。2023 年一季度科创板营业收入增速为 1.38%，较 2022 年 Q1 增 速（45.56%）大幅下跌 44.17pct。其中，2023Q1 科创 50 的 营业收入增速为 10.58%，增速同比下降 38.70pct，分别较 同期科创板全板、沪深 300 指数高 9.20pct、5.47pct。

科创板与北交所板内专精特新企业略有差异：北证上市公 司中约 81.43%为专精特新企业。从所属行业来看，专精特 新企业分布于 22 个行业中，其中前三位为机械设备、汽车、 电力设备行业。从市值看，北证上市的专精特新企业市值 多分布在 0-20 亿元区间。在科创板 550 家上市公司中，约 71.82%为专精特新企业。从所属行业来看，专精特新企业分 布于电子、医药生物、机械设备等 14 个行业中。

新纳入北证核心指数成分的专精特新企业较多：从 2023 年 新纳入北证 50 指数成分股来看，行业集中分布在电子、电 力设备、机械设备三个行业中。除海泰新能外，新进成分股 均为专精特新企业。专精特新企业受益于政策支持力度更 大、具备技术先发优势，受市场关注度更高。2023 年北证50 新进成分股市值大多位于 10-20 亿元区间，平均市值为 18.46 亿元。从 2023 年新纳入科创 50 指数成分股来看，行 业集中分布在电子、电力设备、国防军工三个行业中。2023 年科创 50 新进成分股市值大多位于 300-400 亿元区间。新 进成分股中仅有昱能科技和中无人机为专精特新企业。与 北证 50 指数成分相比，科创 50 指数成分中新进专精特新 企业较少。