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商贸零售行业专题报告：性价比消费风起，奥特莱斯焕生机。近年来，奥特莱斯在各零售业态中表现突出，2020-2022 年始终维持 正向增长，同时从企业层面，奥莱也较其他业态展现出较强的韧性， 并于 2023 年领先恢复。本篇报告对于奥莱业态的核心、当前强势崛 起的原因以及奥莱运营商构建竞争壁垒的关键展开分析。

奥莱的核心是什么？——品牌+折扣

奥莱业态起源于 20 世纪 70 年代美国工厂直销店，其出现是品牌商 处理库存 VS 维持品牌形象的矛盾、消费者对于品牌商品的追求 VS 消 费力之间的矛盾共同催生的结果。

为何当前我国奥莱领先复苏？——消费者追求性价比&品牌商 处理库存需要

2002 年燕莎奥莱的落地标志着奥特莱斯正式进入中国市场，截止 2022 年我国现有建筑面积大于 3 万平米的在运营奥莱项目 226 家， 2022 年销售总额约 2100 亿元。当前时点，站在消费者角度，面对收 入与就业的不确定性，居民对于消费仍持谨慎态度，性价比消费迎来 发展机遇；站在品牌商角度，库存压力下奥莱作为远离正价渠道的折 扣渠道，在助力消化库存的同时不会有损品牌形象。奥莱具备抗周期 属性，同时能够承接品牌消费意识提升的升级需求与消费信心较弱下 的降级需求，面对外部冲击时无论是行业还是公司均展现出较强韧 性，并在 2023 年引领复苏。

奥莱运营商如何在竞争中脱颖而出？——选址&招商&运营能力 三位一体

当前国内奥莱行业头部效应显著、10 亿+成员日益增多，因此面对激 烈竞争，我们认为具备优秀的选址&招商&运营能力是运营商构建竞争 壁垒的关键。（1）选址：一线城市竞争激烈、趋于饱和，三四线城市 竞争相对较弱、经营成本较低、地方政府有招商引资需求，因此下沉 市场是未来布局重点；（2）招商：品牌招商能力及商品供应链的搭建 能力，尤其是具备稀缺性的海外一线奢侈品牌的资源对接能力是竞争 重点，同时单体奥莱话语权有限，因此跨区域连锁经营、统一招商能 够提高效率及议价权；（3）运营：通过引入体验业态能够放大商业集 聚效应、以“微度假”实现顾客与游客相互转化，同时创新营销方式、 加快线上数字化布局也能够为精细化运营加持赋能。