氢能源行业专题报告：氢风正劲好扬帆，绿氢发展正当时.pdf

氢能源行业专题报告：氢风正劲好扬帆，绿氢发展正当时。氢能是实现碳中和的重要途径，战略意义突出。基于碳中和共识及对能 源安全的考虑，发展氢能势在必行。国内外主要国家和地区均制定了氢能发 展的支持政策，并做出了远期发展的目标：我国规划到 2025 年可再生能源 制氢量达到 10-20 万吨/年；日本/美国/欧盟分别规划到 2030 年形成 300/1000/1000 万吨/年的清洁氢生产能力。

制氢是氢能产业链最上游，目前以传统方式为主；下游主要应用于工业 领域。氢能的全产业链包含上游的氢制取、中游氢储运以及下游的加氢和氢 的多元化应用。目前主要的制氢方式包括化石燃料制氢、工业副产制氢和电 解水制氢三类。截至 2021 年底，化石燃料制氢在我国仍占据主导地位，占 比约 80%，电解水制氢占比不足 1%；应用端，化工领域占比约 80%。

电解水制氢将为未来主流，碱性电解水制氢有望最先产业化。电解水制 氢能够实现零碳，将是未来的主要制氢路线。电解水制氢有 4 种技术路线， 其中碱性电解制氢相对成熟且成本最低，是当前最容易实现产业化的电解水 方式。电解槽是碱性电解水制氢系统的关键，其规格提高及能耗降低是降本 的重要方式。从碱性电解水系统整体成本构成来看，电解槽主体成本约占整 体系统成本的 45%，BOP 辅助系统成本约占 55%。

碱性电解水制氢预计在 2025 年和 2028 年分别与绿氢和蓝氢平价。基于 对度电成本、电耗、设备成本及设备规格的假设，我们测算到 2025 年和 2030 年，碱性电解水制氢的单位成本分别下降至 15.9 元/kg 及 9.9 元/kg，分别较 2022 年下降 51.7%及 66.3%。基于测算，若不考虑煤价的变化和碳交易的影 响，碱性电解水制氢单位成本将分别于 2025 年及 2028 年与蓝氢和灰氢打平。 若同时考虑煤价变化和碳交易的影响，碱性电解水制氢单位成本有望分别于 2024 年及 2026 年与蓝氢和灰氢打平。

基于假设测算，预计 2030 年碱性电解槽需求规模有望超过 400 亿元。 基于对年产氢量、电解水制氢比例、及出口数据等的假设，我们测算到 2025 年和 2030 年，国内电解槽的市场空间分别达到 186 亿元及 371 亿元，分别 约为 2022 年市场规模的 13 倍及 26 倍。若考虑印度和沙特市场，对我国电 解槽的需求体量在 2025 年和 2030 年有望分别达到 213 亿元及 431 亿元。