化工新材料行业研究之光伏胶膜：技术变革引发材料升级，POE树脂国产化前景可期.pdf

化工新材料行业研究之光伏胶膜：技术变革引发材料升级，POE树脂国产化前景可期。封装胶膜是光伏组件的核心辅材。在光伏组件当中上下两层封装胶膜将晶 硅电池片与光伏玻璃及背板进行粘结，起到保护电池片的作用。为确保组件性 能在使用寿命期间保持稳定，封装胶膜通常需要具备高透光率、高水汽阻隔 率、高体积电阻率、抗 PID 性能、优秀的耐候性等特征。目前 EVA 胶膜是主 流材料，而随着双面组件渗透率的提升，POE 胶膜的应用也将日益广泛。

整体需求随光伏高景气上行，技术迭代引结构变化。预计 2025 年全球光 伏实际新增装机规模有望达到 450~500 GW，对应的光伏胶膜需求量有望增至 54~60 亿平米。当前光伏组件正处于技术迭代期，转换效率更高的 N 型双面组 件放量在即，有望在未来两年内成为市场主流。光伏组件的技术变革推动封装 材料产品升级。POE 胶膜性能优异但目前成本高企，短期内 EPE 胶膜或成折 中之选。树脂方面，虽然 N 型双面组件的封装方案尚未完全定型，但 POE 树 脂需求的爆发式增长将成确定性趋势，EVA 树脂需求同样保持平稳增长。

胶膜：供需有望延续紧平衡，竞争格局相对稳固。全球光伏胶膜供需基本 平衡，产能主要集中于国内 9 家企业，其中福斯特是行业领导者。近年来二三 线厂商加速崛起，供给格局从“一骑绝尘”转向“一超多强”。虽然未来三年 在建或规划项目较多，但考虑到转化为实际有效产能的时间，预计未来两年供 需仍有望维持紧平衡状态。新增产能投放后预计行业集中度将有所下降，但龙 头企业具备技术先发优势和更强的资金筹措能力，有望保持领先优势。

树脂：石化行业延伸发展新热点，国产化进程提速。EVA 及 POE 树脂是 国内亟待发展的高端聚烯烃。EVA 树脂已基本实现国产化，但光伏料短期内新 增产能有限，难以满足组件出货量的需求，预计仍将维持供不应求的状态。 POE 树脂供应被海外巨头垄断，需求爆发或引发短缺风险。国内石化企业已陆 续入局，但仍需攻克茂金属催化剂、α-烯烃及溶液聚合三大技术壁垒，国产突 破存在较大不确定性。万华化学进度相对领先，有望于 2024 年下半年投产。