2024年利率债投资策略展望：拐点未至，震荡前行.pdf

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时间：2023/12/07
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2024年利率债投资策略展望：拐点未至，震荡前行。回顾2023年，10年国债到期收益率总体窄幅波动，1年期国债到期收益率整体走出明显V型，8 月超预期降息后，资金价格中枢反而持续抬升高于政策利率，带动短端持续向上调整，曲线进一步平坦化。我们大致将今年利率债走势分为五个阶段：(1)年初至1月28日，10Y国债到期收益率显著上行；(2)2月初至3月3日，10年期国债到期收益率横盘震荡;（3）3月6日至8月21日，6月前债市持续走牛，6月降息落地之后，债市进入观望状态，下行速度放缓；8月15日央行意外宣布下调MLF 和逆回购利率，使得债市再次下行；(4)8月22日至9月25日,债市出现较大幅度回调；（5）10月初至11月27日,10月10年期国债升至2.7%附近震荡，月末万亿国债落地，利空因素逐步出尽，且资金面有所缓解，债市利率下行至2.65%左右；11月下旬受资金面紧张、地产政策宽松预期影响，债市情绪走弱，10Y国债到期收益率再次上行至2.7%以上。

总体看，2023年在基本面温和复苏、政策利率调降和稳增长政策密集出台的交织影响下，10 年国债到期收益率总体窄幅波动，而1年期国债到期收益率整体为V型走势，收益率曲线明显走平。