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2024年策略投资报告：微阳初至，未来可期。2023 年 A 股市场回顾：2023 年初 A 股走势明显抬升，二、 三季度震荡走弱。10 月下旬以来，国内经济恢复势头向好， 政策持续释放积极信号，市场信心提振，积极因素正在逐 步积累，A 股逐步企稳回升。

截至 11 月 30 日，上证综指收于 3029.67 点，较年初下跌 1.93%。主要宽幅指数普遍回落。从风格看，稳定风格表现 较优，小盘股表现好于大盘股。分行业看，稳增长领域中社 会服务、公用事业行业涨幅较大。此外，受益于 AI 技术的 突破和发展，通信、计算机等行业得到资金青睐。从估值 看，A 股主要股指估值分位数偏低，配置性价比较高。从盈 利看，三季报数据显示 A 股上市公司盈利增速底部回升， 中下游利润回暖势头较好。

A 股市场流动性环境有望改善：随着金融监管总局、证监 会、交易所等多次表态支持资本市场发展，稳定投资者预 期，鼓励资金加配权益市场，A 股市场进入磨底阶段，资金 净流出情况改善。8 月以来，主要机构投资者多次在 A 股市 场增持，纷纷表态对中长期 A 股市场发展信心坚定。随着 经济增长预期进一步好转、企业盈利底部回升，叠加政策 支持力度较大，市场资金加配 A 股的意愿有望提升。

政策支持信号清晰，外部压力缓释，市场情绪将继续修复： 海外方面，美联储加息进程接近尾声，海外流动性拐点或 将出现。若美欧央行政策出现变化，将有利于缓解国内货 币政策及人民币汇率面临的外部压力，预计 2024 年国内货 币政策掣肘有望减少。国内方面，对活跃资本市场、提振投 资者预期提出多项政策部署。预计 2024 年在政策利好提 振、企业经营压力缓释、市场流动性转好带动下，投资者情 绪有望继续改善。