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北交所2024年投资策略：政策如沐春风，风景将会更好。2023 年北证 50 全年涨幅 15%，在所有宽基指数排名第一，跑赢上证指数 19%， 跑赢沪深 300 则有 26%。北证 50 全年振幅高达 43%，前 10 个月下跌而后 2 个月上涨，日均成交量从前 10 个月的 11 亿元迅速放大到 11-12 月的 116 亿 元。

北交所全年 IPO 76 家，与 2022 年接近。IPO 公司主要分布在机械、材料、 技术硬件与设备，软件与服务、汽车与汽车零部件、医药、食品饮料方向。

从四个方面看北交所估值依然有改善空间。

1、北交所小市值公司涨幅更大，“发掘从几亿市值到几十亿市值的机会” 成了北交所独有的特点，赚钱效应产生之后将提升板块关注度；2、目前企 业的增速并未高于科创板和中小板，未来随着更多优质标的在北交所上市， 则会逐渐与科创板、创业板拉平差距，甚至超越（因为公司体量更小，理应 增速更快）；3、11 月北交所开户数达到了 640 万户，2024 年有望达到 800 万户，同时参考科创板，未来期 ETF 的发行，将会明显改善板块的流动性； 4、今年下半年，以“北交所深改 19 条”为代表的多项政策推出，从融资端、 投资端和交易端三方面上齐发力。

结合经济周期，构建模型对北交所公司进行梳理。

通过对全部 A 股的分析，我们选择了毛利率、增长率、负债率作为评估 行业景气度的维度。结合经济周期，我们将这几个维度构建了打分模型， 对北交所所有上市公司分组打分之后（几家公司刚上市没有披露 Q3 财 报除外），模型较好的解释了市场上涨的逻辑，前 50 名公司在 10 月低 点以来获得了涨幅（中位数）108%的表现，显著超过北证 50 同期 53% 的表现。

我们认为随着 2024 年政策的不断落地，北交所的发展将会步入快车道， 投资机会也会不断增加。鉴于我们看好中国经济在 2024 年的表现，以 及 A 股市场目前处在估值低位，我们给予北交所超配评级。个股选择上， 请参照我们的打分模型。同时可关注北交所基金与北证 50 基金的投资 机会。