2024年年度策略报告：建材行业策略，寻找沙漠之花.pdf
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- 时间：2024/01/02
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2024年年度策略报告：建材行业策略，寻找沙漠之花。消费建材龙头企业还是弹性首选：消费建材企业以长期可持续的成长性，结合目前历史分位高性价比的估值水准依然是首选，龙头上市公司在 2023年经营层面充分体现了在渠道变革（消费化+小B化），品类扩张，格局出清改善的超额，2024年竞争优势或将进一步凸显。重点推荐渠道 转型+扩品类持续领先的东方雨虹，石膏板盈利高度稳健+扩品类行动加大的北新建材，商业模式和零售管理最优的伟星建材，估值最显优势的中 国联塑，以及其他领先行业的科顺股份，兔宝宝，三棵树，东鹏控股，蒙娜丽莎等。
大宗品以“以逸待劳“，超额利润造就绝对价值：水泥，玻璃，玻璃纤维等大宗板块同样面临着需求引发的价格压力，但是2023年的基本已经下 探出了同样逻辑的业绩底——即行业大面积亏损时，大宗价格难以继续下降，龙头企业的成本优势+独有盈利业务就创造了绝对的盈利底，也是 绝对的安全边际。这种优势水泥龙头端是成本优势+骨料+海外；在玻璃端是成本优势+光伏电子药玻；在玻纤端是成本优势+电子布+产品线分化。 而行业大面积亏损的趋势终究难以维系，自然出清/政策推动/需求改善的期权创造了价格和盈利弹性进一步上修的可能，推荐水泥龙头海螺水泥/ 华新水泥/上峰水泥，玻璃龙头信义玻璃/旗滨集团，玻纤龙头中国巨石/中材科技。
新材料关注新场景的持续出现：关注持续增长的光伏需求，材料技术路径有变化可能的海风需求，以及新材料在氢能和消费电子中的应用，推荐 行业产能地位不断加固的中复神鹰/石英股份。
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