2024年度宏观报告：逆周期、跨周期下的中国稳平衡发展.pdf

上传者：M*****
时间：2024/01/09
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2024年度宏观报告：逆周期、跨周期下的中国稳平衡发展。预计我国 2024 年实际 GDP 增速将达到 5%。从需求端来看，预计 2024 年我国整体投资情况或将有所回升、居民消费意愿恢复有望增强、出口增速或将逐步缓解。我们认为，2024 年经济将延续修复势头，预计我国 2024 年实际 GDP 增速将达到 5%。

受房地产市场拖累，2023 年固定资产投资整体表现偏中性。预计基建是 2024 年投资的主要发力点（预计增速 8.5%），房地产投资边际改善（预计增速-6.5%），制造业投资仍保持韧性（预计增速 6%），推动 2024 年固定资产投资增速达到 4.1%。

消费规模增长潜力犹存，社零增速回归或为大势。预计 2024 年社零将持续增长。消费作为稳增长发展中的重要动力，是恢复经济中的稳大局者，虽然正处于国内经济增速换挡与国外局势复杂多变的时期，但在扩内需、促进国内大循环、建设全国统一大市场的政策推动下，消费潜力释放与结构优化将会继续，预计 2024 年社零规模增速可达 6.2%。

出口韧性凸显，预计 2024 年出口先跌后涨，全年出口增长 2.0%。预计 2024 年欧美降息确定性增强，并有望进入新一轮补库周期，同时进口需求或有所回升。此外，“一带一路”进入第二个十年，我国将持续加强与沿线国家的贸易合作，为我国出口增长提供新动能。

CPI 温和上行，PPI 年中转正。2024 年猪价油价共振上涨，消费需求的回暖及原材料价格的上行，CPI 将呈现温和上升，增速 0.8%。PPI 预计回升至正区间，反弹将较为温和，转正后上行幅度有限，同比增速 0.5%。 2024 年积极的财政政策会继续加力。预计 2024 年中央和地方财政收入持续修复，财政支出继续保持积极，基建类支出继续发力，民生类支出仍会保持较高增速，土地出让金收入改善带动政府性基金支出发力。